주가 폭락 환율 폭등 긴급점검

주가 폭락 환율 폭등 긴급점검

어제 우리나라 주식시장은 코스피, 코스닥 모두 서킷브레이크와 사이드카가 동시에 발동되었습니다. 외국인들이 어제 하루 동안에만 코스피 시장에서 6,300억 원 가량 순매도 하면서 또 폭락장이 재현되었습니다. 

주식만 이런 것이 아니라 안전 자산으로 불리던 금, 미국국채까지 내다 팔고 있는 상황입니다. 2008년 글로벌 금융위기나 1997년 아시아 외환위기 때보다 오히려 위험이 커지고 있다는 평가도 나오고 있습니다. 

오늘은 외국인들이 왜 이렇게 주식을 내다 파는지 미국 중앙은행을 비롯한 다른 나라들이 적극적인 경기 부양에 나서고 시장에 공포를 줄이기 위해 대책을 내놓고 있는데 왜 이 대책은 아직 작동하지 않는지 금융시장을 점검해 보겠습니다. 

주가 폭락 환율 폭등

외환 시장의 이상한 신호

달러를 제외한 다른 통화가 달러에 대해서 모두 약한데요. 한국 원화만 3% 넘게 약해지면서 1,300원 가까지 변동했습니다. 사실 주가야 올랐다가 떨어지기도 하는데요. 주가가 떨어지면 그 자체로도 범상한 일은 아니지만 원달러 환율이 올라가면 그 자체로 부작용이 굉장히 큽니다. 

우리나라는 수출로 먹고 사는 나라인데 원달러 환율이 올라가면 우리가 살아가는 cost가 커진다는 것입니다. 그리고 많은 나라의 중앙은행들이 돈을 풀고 있습니다. 미국 연방은행도 그렇고, 한국은행도 그렇고요. 그런데 한국에서 벌어지는 일은 한국은행이 돈 찍어서 해결할 수 있는데, 우리는 달러를 찍어낼 수 없기 때문에 한국이 심각한 위기를 맞이할 때는 원화 가치가 폭락하면서 IMF 외환위기나 2008 글로벌 금융위기를 겪었습니다. 외환시장의 불안이 한국 경제의 위험을 자초한 면이 있습니다. 그래서 600억 달러의 통화스와프를 체결한 것입니다. 통화스와프가 체결되니 하루 사이에 세상이 달라 보입니다. 

외환보유액도 충분히 많고, 대외순자산도 많은데도 불구하고 불안한가요?

2가지 점에서 말씀드리고 싶습니다. 시장이라는 것은 야성이 있어서 어떤 경제 주체가 약하다는 약점이 잡히면 외환보유액과 같은 지표들은 무용지물이 되는 경우가 많습니다. 금액이 아무리 많더라도 시장에서 공격을 받거나 한다면 한 순간에 빠지게 됩니다. 

두 번째 외화순자산과 관련해서는 한국의 가계 소득이 잘 늘지 않는데요. 저금리인 탓도 있습니다. 가계는 저금한 사람도 대출 받은 사람도 많지만 가계 전체적으로 대출 받은 것보다 예금한 것이 더 큽니다. 그런데 금리가 올라가면 안된다고 주장하는 것은 가계 전체적으로는 이자를 받는 사람이 많지만 그 중에서 채무를 지고 있는 사람들이 쓰러지게 되면 경제 위기가 되는 것입니다. 우리나라 같은 경우 대외자산이 많지만 원화 가치가 약해지면 부채 쪽에서 큰 탈이 날 수 있습니다. 환율이 올라가면 수출이 잘되는 등 양면적이긴 하지만 한국과 같은 나라는 원화 가치가 떨어지면 부작용이 훨씬 크다고 생각합니다. 

외환보유액이 충분하다고 경제 관료들이 주장하는 것이 사실은 안괜찮은 것인가요?

충분한 외환보유액은 없습니다. 경제 관료 입장에서는 충분하다고 할 수 있고, 그 말도 어느 정도 맞지만 시장이라는 것은 야성이 있어서 시장에 참여한 사람들이 미래를 바라보는 시점에 약점이 노출되면 외환보유액이 날라가는 것은 한순간입니다. 환율이 올라가는 과정에서 못 버티는 경제 주체들이 나올 수 있기 때문에 지금과 같은 상황에서는 환율이 올라가는 것은 큰 악재라고 봅니다. 

환율이 올라서 주식이 떨어졌나요?

꼭 그렇지는 않습니다. 주식이 떨어져서 환율이 오른 면도 있습니다. 일단 현금을 만들자 하는 심리가 작동하는 것으로 보입니다. 외국인들의 매도가 한국만 있는 것은 아닙니다. 대만에서는 더 많이 팔고 있습니다. 파는 건 대만에서 더 많이 파는데 대만은 환율이 많이 오르지 않았습니다. 최근에 원화 약세는 물론 외국인 물량도 영향을 끼쳤겠지만 우리가 모르는 다른 요인들도 혹시 있지 않을까 합니다. 

지금까지 역사적으로 보면 한국 외환시장에서 중요한 분기점은 1250원 이었던 같습니다. IMF 때나 금융위기 때나 1,250원 이상으로 올라가면 바로 1,300원까지 올라가버리고, 그때부터는 환율이 100원 오르고 내리고 널뛰기를 하는데요. 그런 중요한 순간에 미국과 통화스와프가 체결되었기 때문에 다행스럽게 생각합니다.

외국인들이 지금 팔리는 것은 다 팔고 있습니다.  

외국인들이 현재 팔 수 있는 모든 것들을 다 팔고 있습니다. 금도 팔고, 채권도 팔고 있습니다. 이 말은 외국인들이 어딘가 지금 달러가 부족하다는 것인데요. 그럴까봐 미국연준도 금리를 내리고 양적완화를 지원한는 것인데요. 외국인들은 못믿어워 하는 것인지 의심스럽습니다. 

이런 냉소적인 반응의 원인은 중앙은행의 통화정책이 됐건, 정부의 재정정책이 됐건 그냥 돈을 경제주체에 쥐어줘서 돈을 쓰라고 하는 것이 본질인데요. 돈을 쓰려면 움직여야 하는데 밖에 나가질 못하고 나라간의 이동이 막히다 보니깐 이 자체가 당장 효과를 보지 못하고 있는 것 같습니다. 이런 정책들이 먹히려면 코로나 바이러스가 어느 정도 통제 가능 범위 안에 들어와야 할 것으로 보입니다. 

주식 어떻게 해야하나요?

안 망할 기업이라면 한국 주식이라면 들고 있어야 한다고 생각합니다. 바닥이라서 그런 것은 아니고 다만 총탄이 날아다니니깐 재무제표를 봐서 부실한 기업은 형편을 봐서 현금화 하는 것을 권해드리고요. 지금은 알기 힘든 시장을 예측하려 하지 마시고, 거품은 어느 정도 빠졌으니 시간을 이길 수 있는 돈이라면 들고 버티시라 권해드립니다.