중국 투자 전망

중국 투자 전망

중국 어디에 투자해야 하나요?

많은 사람들이 중국 어디에 투자를 해야 되냐고 묻습니다. 재무론에 보면 중요 원리 중에 하나가 주가 지수 흐름은 술에 취한 사람이 걸어가는 것과 같다는 게 있습니다. 누구의 말이든 그게 정확하다는 보장은 없다는 뜻이죠. 

중국 투자 전망

그래도 흐름은 말씀드릴 수 있습니다. 그게 어디에 투자하라는 종목을 이야기하는 것보다 중요할 수 있습니다. 올해 2020년에 증시가 왜 올라갔는지를 보면 내년이 보입니다. 올해 증시는 크게 3단계로 나눌 수 있는데요. 5월 이전에는 전세계가 팬데믹이 와서 주가가 금융위기 수준으로 떨어졌는데요. 그러다가 5월 이후 7월에는 주가 지수가 최고봉으로 올라갔습니다.  그리고 가을 이후에는 한국 지수는 좋게 가고 있지만 중국 지수는 천천히 가는 시장입니다. 

중국 시장이 올해 왜 올라 갔는지를 보면요. 2018년에는 평균적으로 중국 지수가 -50% 떨어졌습니다. 그때는 돈을 많이 잃었습니다. 중국 대주주도 자기 자본을 싸게 내놓을 정도로 주가가 너무 떨어졌습니다. 큰 기업들은 유동성에 문제가 생겼었습니다. 그러다가 2019년엔 25% 정도 올랐습니다. 2018년에 떨어진 50%의 절반을 2019년에 회복했는데 나머지 절반을 2020년에 올라 왔습니다. 그 말인즉 지금 중국 지수는 너무 낮은 것도 아니고 너무 높은 것도 아니라는 것입니다. 버블이 있지는 않다고 보고 있습니다. 

특히 중국의 부동산 같은 자산에 비해서 버블이 심하지 않습니다. 주식 같은 경우는 PER을 보지만 부동산에서는 PIR을 봅니다. 개인의 소득 대비 몇 년을 벌어야 집을 살 수 있느냐 인데요. 서울은 26배이고, 중국은 46배 입니다. 미국의 경우는 6배 정도 입니다. 주식의 경우 연초에 비해서 올랐으나 아직 버블이 끼어 있지 않기 때문에 내년에 계속 더 갈 수 있다고 봅니다. 

올해 중국 주식이 올라갈 수 있었던 이유는 유동성 장세 였기 때문입니다. 올해 돈이 많이 갈 수 있는 곳이 주식 시장이었는데 내년에도 그럴 것이냐 입니다. FOMC 회의나 중국인민 회의에서만 봐도 내년에는 유동성 장세를 야기할 만큼 돈을 풀지 않을 것입니다. 그렇다고 긴축이냐? 그렇지는 또 않습니다. 정부에서 돈을 푸니깐 부자들은 더 부자가 되고, 가난한 사람들은 긴축이 된 것입니다. 자본을 가진 사람들이 돈을 더 버는 구조이기 때문에 양극화는 심화될 것입니다. 

내년에 중국은 어디에 투자해야 하나

중국 정치국 회의를 보면 핵심은 수요측 개혁을 하겠다는 것입니다. 수요측 개혁이라는 말은 이번에 중국에서 처음 사용하였습니다. 공급측 개혁은 과거 들어보셨을 것입니다. 그 동안 공급과잉을 해결하고, 구조조정을 하고, 신흥 산업으로 조정하겠다는 뜻입니다. 그래서 중국제조 2025 이런 정책이 나왔습니다. 

그러면 수요측 개혁 이라는 것은 무엇일까요. 올해 중국이 돈을 막 풀어봤는데도 소비가 일어나지 않았습니다. 원래는 돈을 풀면 소비가 일어나야 하는데 아직까지 중국의 소매판매지수가 마이너스 입니다. 돈을 풀었는데도 실효 수요로 이어지지 않았습니다. 부자들은 사치품을 사는데 부자가 아닌 사람들은 그렇지 못했죠. 그래서 수요측 개혁이 나왔는데요. 이렇게 돈을 풀었는데도 소비가 나오지 않는 것은 구조의 문제가 있다고 본 것입니다. 어떻게 하면 빈곤층의 소비를 촉진할 수 있을까 고민하게 됩니다. 

리커창이 말하길 월 소득이 1,000위안이 안되는 인구가 6억 명이나 됩니다. 6억 명이 월소득이 우리나라 돈으로 17만 원 밖에 안되는 것입니다. 그런 분들한테 월 10만 원 씩 더 준다고 소비를 할까요. 소비를 할 수 있도록 구조적 문제를 해결하기 위한 정책으로 쌍순환 정책 중에 내순환 확대 입니다. 현재 월급이 너무 낮으니 월급을 많이 줄 수 있게끔 하자는 것이 한 방편입니다. 높은 월급을 받게 하기 위해서 산업적 구조조정을 하는 것입니다. 에를 들어서 한국에서 수입했던 중간재들을 생산하는 공장을 중국에 만드는 것입니다. 국산화할 수 있는 영역의 제조업을 강화하는 방안입니다. 

또 하나는 외국에서 중국인들이 소비하는 것을 중국 내로 끌어오는 것입니다. 중국 인구 중에 여권을 가지고 있는 사람이 전체 14억 중에 1억 5천 명 밖에 안됩니다. 해외 유명 도시에 가면 중국인 밖에 안보이는데 10% 정도 라니 대단하다는 생각이 듭니다. 그런데 그 10%의 인구가 외국에 나가서 소비하는 비용이 어마어마 합니다. 이러한 소비를 이제는 중국에서 하게 하자는 것입니다. 

지금은 교육을 미국에서 받고, 성형이나 화장품은 한국에서 소비하는데 이러한 소비를 이제는 중국 내에서 하게 만들겠다는 겁니다. 이런 쪽 중국 기업에 돈이 갈 수밖에 없습니다.